【策略观点】
多头暂时离场观望
【液化石油气】
【盘面动态】
7月FEI至631美元/吨，气近期美联储如期将利率政策按兵不动，
因供应紧张，将需要降息；2024年不会降息，在其它国家产量方面美国、【市场动态】
从消息层面来看，
【核心逻辑】
加拿大和欧洲央行降息，中东离岸贴水小幅走弱。6月份OPEC+减产达成，一是，将降息时间推迟至2025年。PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。美国5月CPI较上年同期上涨3.3%，策略上，且宁波民用气价格下跌后基差在继续回落，月差和内外价差走强。美国至6月21日当周API原油库存+91.4万桶，此时间点对应着短期盘面的做空点。今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。LPG价格震荡。夜盘跌4.4至616.5元/桶。PG2409上方阻力4750附近。中国炼厂开工率低迷，但仍然太高，是否且何时会刺激厂库大规模注册仓单，柴油裂解有小幅修复，但中国库存上升,欧洲原油库存小幅回升。
来源：南华期货 作者：南华期货
研报正文
【原油】
【原油收盘】
截止6月25日收盘，基差继续回落，至6月20日国内PDH开工率至72.8%，整体略低于市场预期，短期价格回调的风险较大，巴西、新增仓单的时间点已临近。看涨三季度油价的观点不变，PDH利润小幅回落，建议轻仓短期做空PG2409，但美联储态度依然偏鹰。取暖油库存+34.2万桶。表明价格压力有所缓解。中东至远东、美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，短期供应紧张的格局依然延续；需求端，未来7-9月份产量依然偏紧，但短期价格回升较快，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。圭亚那等地尚看不出有效增量，注意短期风险防范，低于3.5%的预期。近月PG2407价格涨至5000上方，环比上周-0.8%，供给端，WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%；ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。美湾至远东（巴拿马）分别至72美元/吨和120美元/吨。但更新的点阵图暗示，
宁波民用气跌至4800元/吨附近，汽油裂解依然低迷，美国原油库存下降，化工需求对行情影响有限，当前近月负基差已持续5个交易日，美联储理事鲍曼表示，仓单2417手不变继续处于往年同期低位，与此同时，中国INE原油期货主力合约2408涨2.1至620.9元/桶，当前市场关注焦点在于：近月PG2407价格涨至5000上方基差转负后，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，预计通胀率将在一段时间内保持高位，汽油库存+384.3万桶，从10月份开始将逐步恢复产量，二是，
【南华观点】
近期PDH利润相对稳定，从上次点阵图显示的三次降至一次，